次按風暴席捲全球

貝爾斯登爆發財政危機，不單再次在金融市場翻起軒然大波，素來按部就班的聯儲局亦匆忙減低貼現率，更向華爾街大開借貸之門，確保流動性充足。只差兩天便議息，聯儲局竟然“等唔切”，證明市況急轉直下，又證明次按的無底深潭，遠未見底。

從摩通賤價收購貝爾斯登，到美聯儲局的緊急舉措，救市行動不斷升級，市場不安情緒亦不斷升溫。環球股市昨日即時急瀉，反映投資者已如驚弓之鳥，對任何風吹草動高度戒備。事實上，每一個美國金融機構引爆“計時炸彈”，全球金融市場即波動不已。經過一輪投行公佈龐大虧損業績後，市場得到一段短暫的喘息期，其後餘波多由數據轉差引起。縱然每況愈下，亦遠未至於貝爾斯登事件的岌岌可危；幾天前仍力撑資金充裕，如今卻要被賤價賣出，市場信心大受打擊，擔心更惡劣事件會陸續上演。

美聯儲局出手快，說明金融市場的不明朗。但如何才能紓緩信貸市場的緊張，市場均觀望聯儲局的態度。作為最後的金融防線，聯儲局又有多大的能力去挽救這個深不見底的次按危機？市場分析，抵押債券及相關證券等是一個龐大的數字，現在浮出水面的只是冰山一角，但已出動到多個央行聯手注資。上周美聯儲局已注資二千億，但不可能無止境的注資。然而，除了調減貼現窗利率、減息、注資、延長還款期等招數，亦看不出美聯儲局可以推出甚麼更有效的挽救措施。即使布什政府不只一次推出財政方案安撫市場，但效應亦只曇花一現。

美聯儲局出手，再度讓美元跌至低位。可以預見，美聯儲局的進一步減息，勢將引發美元跌勢，並觸發多個貨幣觸及新高。日本財政官員開始關注日圓走高影響出口，昨日日本股市亦受美國拖累急挫四百多點。美國次按問題正逐步由金融市場蔓延到其他領域，首當其衝是高油價、金價，連帶其他出口產品亦因匯價推動而變得昂貴。

隨着經濟動盪，匯率波動，全球經濟放緩已在預料之中，但美國的急劇變化似乎亦超出市場預期。市場憂慮美國次按危機對全球的影響比亞洲金融風暴更嚴峻，尤其全球仍有很多國家地區高度依賴美國市場。即使高速發展的中國，佔生產總值重要比例的出口，仍以美國為主。中國力谷內需市場，但非一兩年內可實現；一旦環球旅遊市場受次按拖累，消費者財富和心情受影響，已經國際化的澳門，着力面向全球的澳門，越難獨善其身。

春  耕