投資損失政府埋單？

    支持摩通購貝爾FED處境尷尬

    【路透社芝加哥電】摩根大通提高對貝爾斯登的收購價，在周一得到美國聯儲局(FED)的支持，重新引發有關道德風險的話題，儘管這同時也被視作為平復金融市場動盪而作的努力。批評人士指，美國政府準備援救一家行將倒台的華爾街銀行，卻遲遲不對面臨止贖風險的購房人伸出援手。

    阻止了金融機構垮台

    摩根大通修改併購貝爾斯登要約，標誌着聯儲局近期的行動達到一個高潮，這些行動或許已成功阻止其他華爾街金融機構滑入垮台的漩渦。否則，已經疲弱不堪的經濟會雪上加霜。聯儲局已“無可辯駁地證明”，“其一定會在保護美國金融體系方面表現出創造性與進取性。”ITG分析師巴博拉(Robert Barbera)表示。

    摩根大通已同意將收購貝爾斯登的出價自三月中宣佈的每股兩美元提高到每股十美元。然而，貝爾斯登的股價二月末時還在每股八十美元，去年初更達到每股逾一百七十美元的水準。巨大的價格落差令某些人所謂的“道德風險”論有些站不住腳。這裡的“道德風險”指投資者因相信政府會為其損失買單而過度冒險。

    施援反被指落井下石

    貝爾斯登的併購交易不僅不像救援，“反而更像是落井下石”，標準普爾首席分析師轉戴維斯(David Wyss)表示。通過確保摩根大通與貝爾斯登“聯姻”成功，聯儲局幫助金融市場在經歷數月動盪之後初步出現一些秩序恢復的跡象，例如信用息差收窄，美元反彈等。美聯儲局解釋，若貝爾斯登的資產一垮到底，摩根大通會首先面臨損失，否則，聯儲局則可以“安享獲利”。聯儲局可能試圖藉此為自己洗脫助長道德風險的嫌疑。

    聯儲局表示，其將接手貝爾斯登一個價值三百億美元的資產組合，這是該項併購交易順利進行的保障。這些資產的所有獲利都歸聯儲局所有，若出現任何損失，摩根大通則不得不為最初的十億美元損失埋單。