中行報告：次季CPI料漲8.3%加強宏調

    【路透社北京九日電】中國銀行全球金融市場部周五發表報告稱，中國二季度居民消費價格指數(CPI)漲幅或達到8.3%，對於全年CPI仍維持6.8%的預期；央行仍應堅持從緊的貨幣政策，預計二季度存款準備金率仍有上調可能，利率也有上調空間，或不對稱加息一次。

    中國一季度CPI同比上漲8.0%，其中二月CPI達8.7%，創下逾11年來單月新高；而中國政府設定的○八年CPI漲幅目標控制在4.8%左右。稍早路透社調查中值顯示，即將於下周一(十二日)公佈的四月CPI漲幅料達8.3%。中國央行今年以來已三次上調存款準備金率；去年則先後10次上調，並六次調升存貸款基準利率。

    人仔升值緩 難破6.3

    報告並認為，人民幣兌美元月度升值1%以上的情況將很難再現，穩步小幅升值將重現。二季度人民幣升值幅度可能受到美元堅挺的影響而明顯縮小，維持年內人民幣兌美元8%左右的升值預期。

    目前離岸市場預期美元對人民幣匯率的中性水平約為6，境內遠期市場尚未形成人民幣中性匯率預期，報告認為市場對於中性水平的預期或過低。按照目前的經濟形勢，6.3-6.5就能達到中國國際收支動態平衡的目標，突破6.3左右的水平很難在本輪經濟周期內實現。

    報告提到，美元匯率雖已觸底，但目前並沒有確立上升的趨勢，美元在明年或走強，將使人民幣升值的動力進一步下降，美元對人民幣匯率跌破6或到下一輪經濟周期才能見到。報告並稱，若A股股指上升趨勢在五月能夠確立，儲蓄再次搬家可能在五至六月展開。

    A股若反彈 債市抽資

    若五至六月滬深300指數CSI300能上升至4,500點，“儲蓄搬家效應”將在兩個月中從債市中抽走1,000至2,000億元，相當於提高存款準備金率0.5個百分點。四月商業銀行體系內新增流動性估計在4,000至5,000億元左右，債市流動性短期內並不會因儲蓄搬家而驟然減少，但應該會產生初步收緊的效果，且極有可能進一步收緊。

    總體來看，國債、金融債、短期融資券、中期票據等債券的信用利差的下行空間已經很小。報告預計，隨着融資融券業務開始試點，股票市場重新開始活躍，回購利率將逐步走高，五月份的債券市場景氣程度將會有所下降，長期品種較短期品種將面臨更大的收益率上升壓力。