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第A11版:經濟 上一版3  4下一版  
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豐富土地資源 支持佳兆業利潤
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當前報紙日期:
2020 10月14日 星期
 
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豐富土地資源 支持佳兆業利潤

工銀澳門股票中心

    豐富土地資源   支持佳兆業利潤

    佳兆業上半年業務收入及毛利分別為222.97、75.39億元,同比增10.9%、12.4%;淨利潤27.7億元,同比下滑2.4%。期內淨利潤負增長,主因結轉收入上半年受疫情影響放緩及期內人民幣兌美元貶值,融資成本較一九年同期增約7.18-12.96億元所致。剔除匯兌虧損淨額、金融資產按公平值虧損淨額、投資物業公平值收益淨額、金融衍生工具公平值收益,並扣除相關遞延稅等項後的核心淨利潤34.61億元,同比增25.7%,核心淨利潤增長符合市場預期。

    負債1,217億元,淨負債率130%,淨負債率較一九年末降14個百分點,維持持續改善的趨勢。淨負債率水準仍維持在較高水準,主因公司舊改項目投入周期較長,轉化周期約五年。截至二○年六月三十日,公司持有現金405億元,較一九年末增9%,期末在手現金已覆蓋短期債務。

    至二○年六月三十日,公司土地儲備約2,680萬平方米(權益比約72%),預期可支援未來五年發展所需。此外,公司在城市更新方面經驗豐富,在深圳、廣州及中山等大灣區市場內擁有560萬平方米的舊改土儲,舊改土儲佔總土儲面積21%,舊改土儲貨值約2,400億元,佔總貨值約41%。

    公司土儲大部分位於一二線城市(其中深圳、廣州約佔40%),未來去化風險較低,另加城市更新專案資源,支持公司以較低成本補充土儲。公司上半年毛利率及核心淨利均處同業較佳水準。預計公司二○至二二年營業收入分別為580.75億元,720.13億元、871.36億元,淨利潤分別為57.06億元、67.34億元、78.93億元,對應EPS分別為0.94元、1.10元、1.29元。給與公司目標價4.9元,維持“買入”投資觀點。

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