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中教控股運營效率提升
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2021 5月12日 星期
 
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中教控股運營效率提升

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    中教控股運營效率提升

    中國教育集團控股有限公司主要在內地運營高等教育及職業教育學校,以及於澳洲和英國提供教育服務。

    二一年第一季期實現收入約18.2億元人民幣,較去年同期的13.2億元同比+38.6%;毛利10.8億元,同比+42.3%;毛利率從去年同期的57.6%提升至59.1%,同比提升1.5pct;以相同學校基準計算,基準毛利率由57.6%提升3.5pcts至61.1%。剔除匯兌收益等影響後,經調整淨利潤約7.4億元,同比增50.2%;經調整EBITDA約10.82億元,同比增46.1%。

    收入及利潤增長,主因海經院併表及內生增長,其中內生收入同比升15%,經調整內生淨利潤同比增39%。期間公司毛利率及經營利潤率穩步提升,再度驗證中教強勁的運營整合實力。除大灣區學校,其他學校宿舍擴建及專升本人數提升、海外與國內學校協同效應、海經院等已併表專案運營效率提升為內生增長驅動力。

    公司在手現金高達51億元,儲備項目達7個。儲備專案的在校生規模均大於1萬人,大部分項目超過1.5萬人的規模,部分可達2萬人以上。中教融資和履約能力具顯著優勢,於市場的貸款利率低於同業。去年九月公司將海經院納入麾下,按每年2-3所的併購節奏,公司目前帳面現金充裕,且有豐富的低息貸款資源,併購團隊人員充足。預計未來有望進一步併購優質學校、增大盈利能力。

    中教作為高等教育行業龍頭,將顯著受惠於現代化職業教育體系的構建。公司的大灣區及海南學校內生增長潛力大,海外學校與國內學校協同效應具較大提升空間。公司併購目標是每年2-3所。預計二一至二三財年淨利潤將達14億、17.5億及22億元,同比增130%、22.9%和19.%。維持買入觀點。

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